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九州物流网2022-04-06
3月30日晚间，顺丰发布的2021年度报告显示，2021年该公司实现营收2072亿元，同比增加34.5%;全年完成总业务量105.5亿票，同比增加29.7%;归属于上市公司股东的净利润42.7亿元。值得注意的是，顺丰的营收突破了2000亿大关，是目前中国第一大、全球第四大快递物流综合服务商。作为一家快递物流综合服务商，顺丰在围绕物流生态圈，持续完善服务能力，业务拓展到时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及国际业务(含国际快递、国际货运及代理、供应链)等物流板块，目的是能够为客户提供国内及国际端到端一站式供应链服务。
01
收入方面各板块共同上涨
(1)时效快递业务
收入同比增长7.3%，在2020年因防疫紧急寄递需求旺盛带来时效业务增量较大的基础下，2021年仍取得稳健增长。
(2)经济快递业务
收入同比增长54.7%，得益于公司围绕电商客户分层推出适配其服务品质和价格需求的高性价比服务，促使电商件业务量提升。
(3)快运业务
收入同比增长25.6%，公司牢牢稳固在中高端零担市场的竞争优势，并持续拓展经济型零担与整车运输市场以及延伸增值服务。
(4)冷运及医药业务
收入同比增长20.1%，通过营运模式的创新、科技的应用，提升冷链业务效益与竞争力，服务更多的客群。
(5)同城急送业务
收入同比增长59.1%，通过扩大网络覆盖、拓展新消费新业态下的客户和场景、完善产品体系，来促进单量提升。
(6)供应链及国际业务
收入同比增长199.8%，一方面主要因公司四季度合并嘉里物流，另一方面公司自身供应链业务及国际快递业务均取得良好增长。
02
利润方面净利润下滑
2021年度实现归属于上市公司股东的净利润42.7亿元，同比下滑41.7% ;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非归母净利润”)18.3亿元，同比下滑70.1%，净利润下滑原因如下：
(1)公司年初为应对件量高增长、缓解产能瓶颈，加大了对场地、设备、运力等网络资源投入。
(2)2021年初疫情期间响应春节原地过年号召，留岗员工人数和补贴增加导致人工成本上升。
(3)定价较低的经济快递产品增速较快，对整体利润率造成一定压力。
(4)2020年公司享受到较多的国家抗疫相关税费减免优惠，2021年该等优惠政策陆续结束。
各分部净利润情况：
(1)速运分部：2021年分部净利润38.3亿元，较上年同期减少，主要因网络建设投入加大，各项资源成本增加，同时产品结构中经济快递产品占比提升，因其尚未达到较优的成本效益水平，对盈利造成一定压力。
(2)快运分部：2021年分部净亏损5.8亿元，较上年同期亏损缩小，净利率提升。为打造一张高效领先的陆运网络，承接时效快递和经济快递的大件业务以及提升快运业务的时效及服务体验，上半年增加了直发干线及发车频次，运力成本增长较快，影响分部盈利水平。
(3)同城分部：2021年分部净亏损9.0亿元，较上年同期亏损增加，但净利率有所回升。主要因2021年同城急送业务仍处于拓展期，扩大了覆盖城市规模及区域密度，订单量保持高速增长 。
(4)供应链及国际分部：2021年分部净利润6.2亿元，较上年同期增长明显，主要因第四季度合并嘉里物流业绩从而增加分部净利润。
03
资产方面大幅增加
截至2021年底，公司总资产规模2099亿元，较上年末增长88.8%;归属于上市公司股东的净资产829亿元，较上年末增长47.0%，增长较快的主要原因为收购合并嘉里物流，以及自身业务发展。资产负债率53.3%，较上年末48.9%提高了4.4个百分点，主要原因如下：
(1)本年度起实施新租赁准则，使用权资产与租赁负债相应增加。
(2)为筹措嘉里物流并购所需资金，增加了债务融资。
(3)上半年网络建设投入加大，各项成本提升较快，经营性现金流净额减少，公司增加了债务融资以支持必要的资本开支。
04
顺丰的成就与未来
2021年，顺丰新业务的整体占比从2020年的28.2%提升到2021年的38%，增幅较高，接近10%，而且新业务在各自细分赛道成长为行业领头羊。顺丰快运营收规模连续两年位列中国零担快运行业第一，2021年营业收入达到232.5亿元，同比增长25.6%;顺丰冷运连续三年蝉联“中国冷链物流百强榜”第一，实现营业收入78.0亿元，同比增长20.1%;顺丰同城已成长为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台，营收达到50亿元，增幅达到59.1%。
在业务规模增长的同时，顺丰也打通了新业务的融资渠道。2021年顺丰房托、顺丰同城均实现了在港上市，搭建国际资本运作平台，拓展公司多元化融资渠道，成为顺丰多元化布局战略的重要里程碑。
2022年，面对更为复杂的国内外形势，顺丰控股表示，将在2022年定调稳健发展，保持合理的增速，调优产品结构，保持健康的收入质量，增收的同时注重效益回报，通过运营资源管理精细化，提升核心资源投入产出比，强化营运模式变革，持续提升业务盈利能力及利润率;提升员工和客户双满意度;坚持以科技助力经营效率与服务能力的提升，资源融通解决重复建设问题，以精益思维规划经营;巩固服务竞争壁垒，从产品规划、客户经营、营运网络变革去提升竞争力。
05
国内两大快递蓬勃发展
目前国内实力雄厚的两大快递企业，中通与顺丰均在2022年3月发布了各家2021年的年度财务报告。通过对比两家企业的财报，我们不难发现中通在某些数据上要强于顺丰，下面将对双方情况逐一对比：
营业收入
顺丰2072亿元，远超中通的304亿元，但实际上这是由于中通快递对于营业收入的结算方式不同所导致(中通营收口径中不包含网点层面的收入)。
净利润与净利润率
2021年中通归母净利润47.5亿元对比顺丰归母净利润42.7亿元，净利润相差4.8亿元;在净利润方面顺丰下降的原因大部分来源于其第一季度的亏损，但从客观事实而言，中通确实在2021年净利润超过了顺丰。并且对比净利润率，中通净利润率15.6%与顺丰净利润率2.1%，中通超过顺丰13.5%。
毛利润与毛利率
中通毛利润虽然只有65.9亿元，对比顺丰毛利润为256.3亿元，但是中通的毛利率21.7%对比顺丰毛利率12.3%，两者相差9.4%。
固定资产
固定资产中通249亿元而顺丰369亿元，固定资产顺丰比中通多120亿元。
负债率
负债率中通为22.1%，而顺丰为53.4%，两者相差31.3%。
总市值
总市值中通为1312亿元，顺丰为2248亿，相差936亿元，差距正逐渐缩小。
双壹认为顺丰目前在综合实力上还是上升的很明显，这个体现在顺丰的多板块运作，而且也取得了比较大的成绩，但是整体利润还是有所下滑，利润率水平也下滑明显，一举被中通反超。再看中通，发展的相对还是很稳健，利润稳步增长，利润率水平也比较好，从这个角度上来说，中通目前是被低估了。
06
结论
顺丰算是快递行业里直营体系的典型代表，中通算是加盟体系的典型代表，而且两家企业都采用的是重资产运营模式，虽然体制不同，但是从目前两份财报的结果来看，对于电商件占有绝对份额的国内市场，加盟制还是更加适合，在国际市场估计还是要走直营化才更加合适，你觉得呢?
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