黄峥隐退，拼多多要重投物流？

  关于拼多多，用一句话来形容：总是出人意料。

  它的诞生是出乎意料的，当众人以为电商江湖格局定鼎，它以“农村包围城市”的路线崛起;它成立35个月即上市，一度创下中国互联网企业最快上市纪录;而今，在它成为中国用户规模最大的电商平台之际，它的创始人黄峥突然宣布卸任董事长了。

  这样一个平台，对比它的“老对手”，最新成绩究竟如何?

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  用户数

  用户数是衡量电商平台的关键指标，也是拼多多最新财报中的最大亮点之一。根据3月17日晚拼多多发布的2020年第四季度及全年财报：截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿，用户规模接近8亿大关。从增量看，2020年，拼多多累计新增活跃买家超2亿，其中四季度新增5710万。

  同期，阿里巴巴年度活跃消费者达7.79亿，京东过去12个月的活跃购买用户数4.719亿。拼多多也由此成为中国用户规模最大的电商平台。

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  交易额

  除了用户总数，拼多多用户平均消费额增长也在增长。根据拼多多财报披露的数据，拼多多活跃买家年度平均消费额增长至2115.2元，较上一年同比增长23%。得益于此，2020年拼多多平台交易额攀升至16676亿元，较上一年同比增长66%。

  另一方面，2020年京东实现GMV为26125亿元，同比增长25%。阿里巴巴最新的财报中，没有看到关于2020年全年GMV的数据，但有介绍称，天猫在线实物商品交易额(「GMV」)(剔除未支付订单)在2020年12月份季度同比增长19%;2020年淘宝直播GMV超过人民币4000亿元。

  值得注意的是，相关统计数据也有一定误差——有的退货商品未被剔除。所以，这一数据权且作为参考。

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  收入

  阿里巴巴版图巨大，收入也比较复杂。以其此前发布的财报为例，截至2020年12月31日的第四季度，阿里巴巴实现收入2210.84亿元，同比增长37%。其中，核心电商业务共实现营收1955.41亿，同比增长38.22%。同一时期，京东营业收入为2243亿元，同比增长31.43%;拼多多营收增长146%至265.477亿元。

  京东2020年财报

  从2020年全年看，京东实现收入7458.02亿元，同比增加29.3%;其中，商品收入和服务收入分别为6518.79亿元、939.23亿元。而拼多多2020年全年则实现营收594.919亿元，较上一年同比增长97%，接近翻倍增长。拼多多营收增长主要源于在线营销技术服务收入的强劲增长以及新增商品销售所产生的收入。

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  净利润

  最赚钱的公司依然是阿里巴巴，第四季度其经营利润为490.02亿元，同比增加24%;非公认会计准则净利润为592.07亿元，同比增长27%。

  非通用会计准则下，京东第四季度归属于普通股股东的净利润则为23.86亿元，较上年同期的8.11亿元增加194.3%。2020年全年，京东实现归属于普通股股东的净利润为494.05亿元，较上年增长305.5%。值得注意的是，京东净利润大部分要归功于股权投资贡献。

  而拼多多依然在亏损，非通用会计准则下，其第四季度归属于普通股股东的净亏损为1.845亿元，全年归属净亏损为29.65亿元，不过较上一年同期均大幅收窄。

  总的来说，从用户数角度看，拼多多领先，但看收入和净利润依然不如阿里和京东。不过虽然仍在亏损，但拼多多依然“有钱”。财报显示，依托日益繁荣的生态体系，四季度，拼多多的现金流维持稳健增长。平台当季运营现金流为149.466亿元，全年实现运营现金流281.966亿元。截至2020年底，拼多多持有现金及现金等价物及短期投资870亿元，对比2019年底为411亿元。

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  物流情况

  抛开以上常规关注点，我们再看看三家企业的物流。三家企业对于物流布局情况不同，产出也不同。

  首先是阿里巴巴，其旗下菜鸟网络2020年第四季度收入同比增长51%至113.60亿元，占阿里巴巴本季度收入的5%。本季度，菜鸟网络还实现正向的经营现金流。财报称，收入增长主要由于快速增长的跨境和国际零售业务的履约订单量增加。

  阿里巴巴2020年十二月底止季度业绩公告

  京东集团的财报数据显示，2020年第四季度其物流及其他服务收入146亿元。单从增长看，物流服务收入的大幅攀升也为京东营收增长做出了重要贡献。此外，在京东物流的助力下，截至2020年年末，京东将库存周转天数进一步降至33.3天，创下公司上市以来的最好水平。

  最后再看拼多多，在物流方面，它无疑是三家企业当中“最轻”的，不过最新动态显示，其也正逐渐“变重”。比如关注四季度业绩，拼多多方面表述称，“四季度，拼多多在仓储、物流及农货源头进行新一轮重投入，但在强劲营收的带动下，该季经营仍基本达到盈亏平衡。”

  不仅如此，黄峥在解释其卸任董事长原因时也称，因为疫情等原因导致的外部环境的剧烈变化，加速了拼多多内部业务和管理的迭代。拼多多从一个纯轻资产的第三方平台，开始转重，在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入，新的业务开始在拼多多内萌芽并迅速成长。这既改变了拼多多，更催生了、锻炼了新一代的领导者、管理者。

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  社区团购与重投物流

  除此之外，黄峥卸任董事长的另外一个原因是：行业竞争的日益激烈甚至异化，让其意识到传统的以规模和效率为主要导向的竞争有其不可避免的问题，要改变就必须在核心科技和其基础理论上寻找答案。

  单就行业竞争而言，事实也是如此，除了几家电商巨头的竞争，一些跨界者野心也在显现：无论是抖音还是快手，对于电商业务都定下了不小的目标。比如，抖音电商业务计划2021全年GMV目标调高至10000亿元，比上一年翻一倍。当然，三家电商巨头也有隐忧，比如增长，即使是增长最快的拼多多，无论是2020年年度成交额，还是全年营收，较2019年增速均有所放缓。

  接下来如何谋增长?三家企业也有类似的想法。比如下沉市场和社区团购。

  无论是阿里还是京东，下沉市场均为其用户增长做出了巨大贡献。以京东为例，2020年全年其净增了近1.1亿活跃用户，其中超八成新增用户来自于下沉市场。而淘宝特价版则是阿里巴巴在欠发达地区获取新用户和消费者的一个关键驱动因素。通过持续扩大具性价比商品的供给，以及聚焦于获取用户的举措，2020年淘宝特价版的年度活跃消费者超过1亿。

  为了继续发力，三家平台也在调兵遣将。作为下沉市场的主力军，2020年12月，京喜由原来零售集团下的事业部“升级”为京喜事业群，继续深耕下沉市场。根据京东公告，“京喜事业群”整合了社交电商平台“京喜”、便利店业务“京喜通”(原京东新通路)和社区团购业务“京喜拼拼”。此外，京东还战略投资了兴盛优和中国地利集团，加强其下沉市场的供应链能力。

  阿里巴巴方面，张勇此前表态称，阿里巴巴将更坚决在创新领域投资。在网上零售业务方面，阿里巴巴将以淘宝特价版为主，继续拓展下沉市场。在社区团购业务上，阿里巴巴已经快速布局，并且建立了独有模式，为消费者保障良好的使用体验。此外，据《晚点 LatePost》消息，阿里近期还成立了MMC事业群，整合零售通的社区团购业务和盒马集市，内部定下的目标是，最迟到7月1日，拓展到22个省域，件单量超越拼多多、美团，成为行业第一。

  拼多多方面，多多买菜目前已经进入中国超300个城市。拼多多高管称，多多买菜是非常年轻的业务，仍在不断成长，拼多多对多多买菜的商业模式非常自信，目前盈利不是多多买菜的首要目标。

  对于社区团购业务的发展，各家企业也有所定调。比如京东高管就称，尽管目前很多市场中的团购平台主要是采取通过流量带动销量的商业模式，但其坚信在以后团购还是会回归到基础零售。因此京东最终的目标还是不断提升供应链的运营效率，利用先进的平台技术提供给较小城市消费者优质的批发以及零售用户体验，从而提高生活质量。为此，其将会采取不同于市场其他平台的模式，着重关注供应链以及物流网络，同时充分利用我们已有的基础设施。

  拼多多高管则强调，多多买菜的商业模式不是社区团购业务，投资者需要了解这二者的区别：拼多多拥有7.8亿年度活跃买家用户，多多买菜不依赖于社区团购中的团长角色去吸引用户，用户可以直接在拼多多App上下单。因此，拼多多将多多买菜视作电商业务的延伸。

  无论如何，由于这块业务本身的特殊性，物流都需加码投入。在这方面，京东高管称，“现在我们已经成功的开拓了自己的团购业务，但是还需要逐步建立当地的供应链、物流网络以及提升平台技术才能支持这些业务的高效运营。”

  对于多多买菜的发展，拼多多高管同样也称，正努力建立物流基础设施平台以聚焦农业、降本增效、迅速履约，实现订单的24小时内送达。

  另外，需要注意的是，拼多多董事长兼CEO陈磊在分析师电话会议上表示，拼多多正致力于打造一个聚焦农业、降本增效、迅速履约的物流基础设施平台。未来几年，拼多多将持续对商品供应链和物流基础设施建设保持投入和建设，充分发挥平台潜力，并有效提升相关商品的履约效率。

  这样一个物流基础设施平台如何建?接下来也是观察拼多多一个需要注意的点。

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  变化、挑战与“隐退”

  最后，正在发生变化的外部环境，也需要注意。

  其一是监管层。此前不久召开的中央财经委员会第九次会议指出，把握平台经济发展规律，反对垄断防止资本无序扩张，要健全完善规则制度，加快健全平台经济法律法规，及时弥补规则空白和漏洞。

  而由国家市场监督管理总局制定出台的《网络交易监督管理办法》也在3.15当天正式发布。《办法》对于“二选一”给出监管办法，比如规定禁止或者限制平台内经营者自主选择在多个平台开展经营活动，或者利用不正当手段限制其仅在特定平台开展经营活动;禁止或者限制平台内经营者自主选择快递物流等交易辅助服务提供者;不得实施其他干涉平台内经营者自主经营的行为。

  其二是巨头“握手言和”。早前有报道称，阿里巴巴计划在腾讯微信上开通淘宝特价版小程序，并即将开通微信支付。对此淘宝特价版客服称，淘宝特价版微信小程序还在内部试用，目前还未对会员开放。小程序正在测试和完善，完善后就会上线。

  总的来说，三大平台彼此竞争，外部选手磨刀霍霍，监管收紧风向转变，这是电商领域正在发生的变化。

  它们各自有各自的挑战：大有大的问题，比如阿里巴巴，如果保增长守规矩?京东因为加码社区团购，增加物流方面的投入，导致履约费用率有所提升，京东物流的盈利与上市也备受市场关注。拼多多也面临假货与亏损问题。

  它们也有相同点，那就是创始人都“退休”了。拼多多黄峥将董事长职位交棒给现任CEO陈磊。在不再担任董事长和拼多多管理职位后，黄峥1:10的超级投票权也将失效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。黄峥明确承诺，个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。

  不过，虽然黄峥卸任了拼多多董事长，但他依然是实控人，目前黄峥在拼多多拥有29.4%的股份，控制的股权超过40%。即使如此，资本市场依然有所紧张。截止周三收盘，拼多多股价大跌7.1%，报149.46美元。

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